에스앤에스텍 기업분석

안녕하세요.
이번에는 코스닥에 상장된
반도체 및 디스플레이용
블랭크 마스크 제조업체인
에스앤에스텍(101490)에
대해 알아보겠습니다.

블랭크 마스크?

블랭크 마스크란,
반도체나 디스플레이 제조 공정에서 노광 공정의 핵심 재료로
사용되는
포토 마스크의 원재료로,
패턴이 노광되기 전의
마스크를 말합니다.

에스앤에스텍(101490)

에스앤에스텍은
블랭크마스크 분야에서
국내 최초로
국산화에 성공한 기업으로,
반도체용과 FPD용
블랭크 마스크를 주력 제품으로
생산하고 있습니다.

또한,
EUV용 블랭크 마스크와
하드마스크용 블랭크 마스크 등의
신규 제품 개발에도
힘을 쏟고 있습니다.

주요 사업분야

에스앤에스텍의 주요 사업분야는
다음과 같습니다.

반도체용 블랭크 마스크

DRAM과 같이
한정된 크기 내에서
회로의 고집적화를 위해
수백 ~ 수십 나노 크기의
패턴을 갖는
포토 마스크의 원재료로
사용됩니다.

해상도 향상을 위해
기판, 금속막 및 레지스트막 특성이
중요한 요소로
작용되며
또한,
구현하고자 하는
패턴 크기와 미세함으로 인해
파티클과 같은 작은 결함에도
아주 엄격한 스펙이
요구됩니다.

FPD용 블랭크 마스크

TFT-LCD와 같은
디스플레이 액정 소자 제조를 위한
포토 마스크의 원재료로,
최종 제품의 크기에 따라
반도체용 블랭크 마스크의
한정된 크기와는 달리
다양한 크기를 가지고 있습니다.

FPD용 블랭크 마스크는
상대적으로
반도체용 블랭크 마스크보다
사이즈가 큰 관계로
대형 블랭크 마스크라고도
합니다.

이러한 FPD용 블랭크 마스크를
통해 제작된 포토 마스크를
이용하여
스마트폰, 태블릿 PC,
컴퓨터 모니터, TV와 같은
다양한 크기의 디스플레이용 패널 제작이 가능하게 됩니다.

제품별 매출현황 및 점유율

에스앤에스텍의
각 제품별 매출 현황과
경쟁 제품과의 점유율은
다음과 같습니다.

반도체용 블랭크 마스크

2023년 3분기 매출액은
362억원으로, 전년동기대비
22.9% 증가하였습니다.

이는
반도체 수요의 회복과
고부가가치 제품의 비중 증가에
기인합니다.

에스앤에스텍은

국내에서는
삼성전자와 SK하이닉스에
공급하고 있으며,

해외에서는
TSMC, UMC, SMIC 등에도
공급하고 있습니다.

에스앤에스텍의
국내 시장 점유율은 100%이며,
해외 시장 점유율은 10% 정도로
추정됩니다.

에스앤에스텍의
주요 경쟁사는
일본의 호야와 독일의 쉬프트가 있습니다.

FPD용 블랭크 마스크

2023년 3분기 매출액은
23억원으로 전년동기대비 8.7%
감소하였습니다.

이는
LCD 패널 가격 하락과
OLED 패널 수요 감소에
영향을 받았습니다.

에스앤에스텍은
국내에서는
LG디스플레이와 삼성디스플레이에
공급하고 있으며,

해외에서는
BOE, CSOT, AUO, CEC 등에도
공급하고 있습니다.

에스앤에스텍의
국내 시장 점유율은 100%이며,
해외 시장 점유율은 20% 정도로
추정됩니다.

에스앤에스텍의
주요 경쟁사는 일본의 호야와
독일의 쉬프트가 있습니다.

재무정보

에스앤에스텍의
2023년 3분기 재무 정보와
투자 가치는
다음과 같습니다.

2023년 3분기
연결 재무제표 기준
매출액은
385억원으로
전년동기대비 22.1% 증가
하였으며,

영업이익은
57억원으로
전년동기대비 16.5% 증가
하였습니다.

영업이익률은
14.8%로
전년동기대비 0.7%p 감소
하였습니다.

순이익은
43억원으로
전년동기대비 15.9% 증가
하였습니다.

순이익률은
11.2%로
전년동기대비 0.6%p 감소
하였습니다.

투자가치

에스앤에스텍의
투자 가치는
다음과 같이 평가할 수
있습니다.

    에스앤에스텍은
반도체 및 디스플레이용
블랭크 마스크 시장에서
국내 최초로
국산화에 성공한 기업으로,
국내 시장 점유율은 100%이며,
해외 시장 점유율도 10~20%로
높은 수준을 유지하고
있습니다.

에스앤에스텍은
삼성전자, SK하이닉스,
LG디스플레이, 삼성디스플레이 등
국내 대표적인
반도체 및 디스플레이 제조업체들과
장기적인
공급 계약을 체결하고 있으며,

해외에서도
TSMC, UMC, SMIC,
BOE, CSOT, AUO, CEC 등의
주요 고객을
보유하고 있습니다.

에스앤에스텍은
반도체 및 디스플레이
시장의 수요 증가와
고부가가치 제품의 비중 증가에 따라
매출과 이익이 지속적으로
증가하고 있습니다.

    에스앤에스텍은
EUV용 블랭크 마스크와
하드마스크용 블랭크 마스크 등의
신규 제품 개발에도
적극적으로 투자하고
있습니다.

EUV용 블랭크 마스크는
7나노 이하 공정에서 사용되는
초정밀 블랭크 마스크로,
현재 일본의 호야가
독점적으로 공급하고
있습니다.
에스앤에스텍은
2023년 2분기에
EUV용 블랭크 마스크의
양산을 시작하여,
이를 통해
고부가가치 제품의 비중을 높이고,
일본의 호야와의 경쟁력을
강화할 것으로
기대됩니다.

하드마스크용 블랭크 마스크는
반도체 공정에서 노광 공정 이후에
사용되는 마스크로,
기존의 포토 마스크보다 더 높은
내구성과 정밀도를 요구합니다. 에스앤에스텍은
이 분야에서도 연구개발을 진행하고
있으며,
2024년에
상용화할 계획입니다.

이러한 신규 제품 개발은
에스앤에스텍의 기술력과 성장성을
높여줄 것으로 판단됩니다.

투자의견 컨센서스

에스앤에스텍의
투자의견 컨센서스는
다음과 같습니다.

에스앤에스텍은
현재 코스닥에서
거래되고 있으며,
에스앤에스텍의 시가총액은
약 9,400억원이며,
2023년 11월 6일 기준 종가는
43,850원입니다.

에스앤에스텍에 대한
투자의견은 다양하게
나뉘고 있습니다.

일부 투자자들은
에스앤에스텍의 높은 시장 점유율과
고부가가치 제품의 비중 증가,
신규 제품 개발 등을
긍정적으로 평가하며,
매수나 강력매수의견을 제시하고
있습니다.

반면,
일부 투자자들은 에스앤에스텍의
고가주식과 높은 PBR,
일본의 호야와의 경쟁 등을
부정적으로 평가하며,
매도나 강력매도의견을 제시하고 있습니다.

현재 에스앤에스텍에 대한
전문가들의
투자의견 컨센서스는
보유 혹은 중립쪽에
가깝지만,

저는 전고점 대비
약 30% 조정받은 지그이
관심을 가지기 시작해야 할 때
라고 생각합니다.

아직 추세적으로 상방으로
방향을 바꾸진 않았지만
하반기 및 24년 반도체시장을
좋게 바라보고 계신분이라면
관심종목으로
등록해서 진입 타이밍을
노려보는 것도
괜찮지 않을가요?

자신의 판단과 분석에 따라
투자 결정을 하시기 바랍니다. 감사합니다. 😊